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吃饭行情收官 精选绩优价值――A股市场交易策略(2)

来源:防城港新闻网   时间: 2019-03-11

  2、偏基建类,尤其是由PPP推动的,即受益于稳增长和调结构能形成合力的板块。今年经济窄幅波动,但是稳增长仍有压力。回顾上半年,货币政策发挥主要作用;下半年三季度财政政策有可能发力,相对货币政策则显得更重要,但囿于房地产资产价格泡沫遭到抑制,财政政策发力大概率集中在基建,结合PPP的实践方式,基建板块建筑、环保、市政园林等板块将持续受益。市场对PPP概念及相关模式早已熟稔,预期经历阶段性冲高后回落至较低水平,但从自下而上的调研来看,目前存在积极的边际超预期值得我们关注,在业绩、估值均可能产生突破。

  3、高股息、高分红、现金流稳定的类债品种。高股息高分红、现金流稳定的类债券品种在低利率环境中更具吸引力,并长期受益于无风险利率下行,如水电、高速、铁路、地产等板块。恒大增持引爆地产股行情,建议关注险资增持地产股,并挖掘潜力被增持个股。

  关注网下“打新”的稳定收益

  2015年年底,证监会改革完善新股发行制度。截止到8月4日,66只新股完成网下发行,其中,已上市公司家数达58家,49只已破板秦皇岛羊癫疯要治疗多久,破板价相比发行价平均上涨4倍。若投资者参与所有新股网下询价且报价准确,则公募和社保基金、年金和保险资金、其他投资者三类机构可实现的最大收益分别是654、594和523万元,平均每只新股收益为13、12和11万元,剔除持股市值波动成本,最大收益分别为29%、26%和24%。按照中性假设,仅参与其中一半的新股配售,截止到目前,这三类投资者的收益分别可达15%、13%和12%。(详见我们最新发布的新股专题系列报告之十《不可错过的网下打新“金矿”》).

  ★主题投资

  当前建议重点关注本周新加入的深港通主题,以及量子通信、灾后重建、核电和国企改革.

  以下为正文

  回顾:《打好歼灭战》《留得青山,打好游击》《中期存量博弈,提防六月变脸》《布局“吃饭”行情》《“吃饭”行情,步入精细化投资阶段》

  ――2016年年度策略《打好“歼灭战”》(20151203):(1)主要矛盾是供给侧改革“歼灭战”,“破旧”带来阵痛(2)泡沫市、波动市、结构市、扩容市的特征下,美联周口癫痫病医院哪家好储加息可能导致黑天鹅,2016年可能仍处于类似1998年行情。(3)主动择时,仓位灵活,充分衡量风险收益比,方能获得超额收益,打好歼灭战其实是立足于打好“小心被歼灭”战。

  ――2016年春季策略《留得青山,打好游击》(20160228):存量博弈下,消耗性、磨人的行情,伴随震荡和反复,需要留得青山。若稳增长持续超预期,注意把握周期性行业超预期表现机会。打好游击战,一旦机会出现,不能放过。

  ――2016年二季度策略《中期存量博弈,提防六月变脸》(20160418)二季度后期,提防风险偏好重新下行,6月风险释放以后,则可以适当积极。三个触发风险偏好下行的因素包括:信用风险暴露可能会使风险偏好下降;定增解禁及减持问题将日益凸显,构成制约市场的重要压力;事件性因素亦会影响风险偏好,包括美元加息预期反复扰动,欧洲杯期间全球股市普遍疲软、英国退欧公投引发阶段性担忧。

  ――2016年半年度策略《布局“吃饭”行情》(20滨州羊羔疯应该如何治疗160615):6月风险点多,风险释放后布局,7、8月“吃饭”行情,边际思维占上风。经济L型不悲观,中报或超预期;政策“蜜月期”,环境相对2Q温和;改革预期(供给侧改革)逐步明朗修复风险偏好;大类资产配置角度A股相对吸引力提升;还有G20(国际经济金融合作或有突破),深港通等重要事件性因素。

  ――20160626《英国脱欧让“6月布局,7、8月吃饭”更香》、《英国脱欧对A股影响总体偏正面》:我们认为英国脱欧对中国所带来的“利空”主要是情绪和心理上的,短期影响风险偏好,而其带来的“利好”是实实在在、方方面面的,无论是长期资产吸引力的增加、人民币国际地位的相对提升,还是短期央行边际放松对冲、联储加息概率下降;不仅在经济金融方面,还会在国际政治与地缘政治上提升我们的地位,这对于我们中长期经济、金融、贸易的好处是更加深远的。

  ――20160717《“吃饭”行情,步入精细化投资阶段》:“吃饭”行情行至右侧,后续将震荡向上,尤其是在2-4月反弹的高点3100附近不排除仍有波折,因此需要做交易,或在个股上做波段。后续建议将目光关注在“人少”、并且最好有短期催化剂的地武汉癫痫病治疗贵吗方,不建议右侧涨了之后再入场。此外,二季度以来个股和指数的相关性下降,未来一段时间,没有系统性风险的前提下,也要更加注重精选结构性甚至个股性机会,alpha带来的收益可能高于beta.

  展望:向上空间有限,“吃饭”行情收官,向下也无需过度担忧,反弹向震荡市转换

  (1)“抑制资产价格泡沫”、监管趋严下,增量资金不足,使向上空间受限,吃饭行情“收官”。近期政治局罕见地提出“抑制资产价格泡沫”。我们判断指向既包括房地产市场,也包括金融市场。如果房地产存在资产泡沫需要控制,那么经济增长恐将承压;如果是针对金融市场,则“挤泡沫”就无法避免。“抑制资产价格泡沫”直接导致了监管趋严。最近三会联合行动对市场秩序进行规范,长期有利于市场健康发展,短期则会压抑金融市场风险偏好。目前,证监会对跨界并购的收紧、银监会出台理财监管新规、保监会也加强对保险公司的风险排查。整体来看,金融监管趋紧大方向明确,可能会成为中期压制市场的潜在因素。“抑制资产价格泡沫”、监管趋严下,增量资金的预期边际减弱。当前存量资金处于微妙的平衡,随着监管趋严,增量资金进场大概率不如预期,长期看资金供需状况边际变紧,比如定增过会开始增加。

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